#ינוועסטעו: דזשונקקער ינוועסטמענט פּלאַן אַססעססעד דורך ברועגעל טראַכטן-טאַנק נאָך ערשטער יאָר אין אָפּעראַציע

מיט די דזשונקקער פּלאַן, די אייראפעישע קאַמישאַן בדעה צו שטיצן ווערטפול ריזיקאַליש פּראַדזשעקס דורך יקספּאַנדינג די ריזיקירן קאַפּאַציטעט פון דער אייראפעישער ינוועסטמענט באַנק (EIB). Grégory Claeys און Alvaro Leandro, פון די ברוגעל טראַכטן-טאַנק, פרעגן אויב דער אייראפעישער פאַנד פֿאַר סטראַטעגיק ינוועסטמאַנץ טאַקע איז געניצט צו פינאַנצן 'נאָך' פּראַדזשעקס? די מחברים פֿאָרשלאָגן וועגן וואָס דער פּלאַן קען פאַרגרעסערן זיין 'צוגעלייגט ווערט' און שטיצן מער הויך-ריזיקירן, הויך-צוריקקער פּראַדזשעקס. 

די אייראפעישע קאַמישאַן און די EIB האָבן לעצטנס ארויס עטלעכע דעטאַילס וועגן די פּראָגרעס פון די 'ינוועסטמענט פּלאַן פֿאַר אייראָפּע', נאָך איין יאָר פון זייַן אָפּעראַציע. די אַזוי גערופענע דזשונקקער פּלאַן, דער ענטפער פון די אייראפעישע קאַמישאַן צו די ינוועסמאַנט דעפיציט וואָס אַפעקץ אייראָפּע זינט די אָנהייב פון די קריזיס, איז געווען אַפישאַלי באוויליקט אין יוני 2015 און דער אייראפעישער פאַנד פֿאַר סטראַטעגיק ינוועסטמאַנץ (EFSI) לאָנטשט גלייך נאָך. אָבער, געגעבן די ערדזשאַנסי פון די ינוועסמאַנט סיטואַציע אין אייראָפּע, די פאַר-האַסקאָמע פון ​​פּראַדזשעקס האט שוין סטאַרטעד אין אפריל 2015 אויף די עיב מדרגה, אין סדר צו פאַרגיכערן די הקדמה פון דעם פּלאַן.

וואָס איז דער פּלאַן ווידער?

דער הויפּט שטריך פון דעם פּלאַן איז צו נוצן אַ קליין בראָכצאָל פון די יו. די פּראַדזשעקס וואָלט זיין מיטן נאָמען 'EFSI פּראַדזשעקס' און וואָלט דזשענערייט אַ גאַנץ פון € 315 ביליאָן פון ינוועסמאַנט איבער די ווייַטער דריי יאָר דורך לעווערידזש און קאָ-פינאַנסינג. דער אָריגינעל געדאַנק הינטער דעם פּלאַן איז געווען צו שטופּן די EIB: 1) צו פינאַנצן ווערטפול ריזיקאַליש פּראַדזשעקס וואָס זענען נישט ביכולת צו באַוואָרענען פאַנדינג הייַנט, און 2) צו אָננעמען אַ יינגער שטעלע מיט רעספּעקט צו זיין קאָ-פינאַנסירז צו רעדוצירן די ריסקס גענומען דורך פּריוואַט ינוועסטערז אין סדר. צו פאַרגרעסערן די גיכער פון אַטראַקטינג זיי. די רעסורסן געניצט פֿאַר די גאַראַנטירן קומען פון אַ רישאַפינג פון די אייראפעישע יוניאַן באַדזשיץ פון 2015 צו 2020 און זענען דער הויפּט גענומען פון האָריזאָן 2020 (ד"ה פאָרשונג און כידעש) און די קאַנעקטינג אייראָפּע מעכירעס (ד"ה אַריבערפירן ינפראַסטראַקטשער) בודזשעט שורות.

וואו שטייען מיר נאך איין יאר?

זינט דער פּלאַן איז אנגעקומען, איז 11.2 ביליאָן € פּראַדזשעקס באוויליקט, טכילעס דורך די EIB אונטער די קאָנטראָל פון די קאַמישאַן און, ווען עס איז לעסאָף געגרינדעט אין די אָנהייב פון 2016, די EFSI ינוועסטמענט קאַמיטי, וואָס איז פאַראַנטוואָרטלעך פֿאַר גראַנטינג די שטיצן פון די EU גאַראַנטירן אין לויט מיט די EFSI ינוועסמאַנט גיידליינז: € 7.8bn פֿאַר EFSI-לייבאַלד ינפראַסטראַקטשער און כידעש פּראַדזשעקס פיינאַנסט דורך די EIB גלייַך, און € 3.4bn פֿאַר סמע פינאַנסינג דורך די אייראפעישע ינוועסטמענט פאַנד (EIF). די אָנהייב פון די דזשונקקער פּלאַן איז געווען לעפיערעך פּאַמעלעך, קאַנסידערינג אַז דער פּלאַן פּרייזאַז אַז די EIB וועט ויסצאָלן € 60 ביליאָן אין דריי יאָר, דאָס הייסט € 20 ביליאָן / יאָר, וואָס מיר זענען נאָך גאַנץ ווייַט פון דעם ערשטער יאָר. דער גאַנג דאַרף זיין פאַרגיכערט אויב פרעזידענט דזשונקער וויל מקיים זיין ערשט צוזאָג.

וועגן EFSI ינוועסטמאַנץ דורכגעקאָכט דורך די אייראפעישע ינוועסטמענט פאַנד (EIF), הייַנט זיי צונויפשטעלנ זיך פון 165 אַגרימאַנץ פֿאַר סמע פינאַנסינג און נעמען דער הויפּט די פאָרעם פון קאָסמע (קאָמפּעטיטיווענעסס פון ענטערפּריסעס און סמעס) און יננאָוופין אַגרימאַנץ, צוויי אי.יו. נייַ אי.יו. מולטיאַננואַל פינאַנסיאַל פראַמעוואָרק אין 2014. COSME אָפפערס ביידע געראַנטיז צו פינאַנציעל אינסטיטוציעס פֿאַר זיי צו צושטעלן פינאַנסינג צו סמעס, און ריזיקירן קאַפּיטאַל צו יוישער געלט ינוועסטינג אין סמעס, בשעת InnovFin אָפפערס געראַנטיז און לאָונז מיט האָריזאָן 2020 געלט צו שטיצן פאָרשונג און כידעש ינוועסטמאַנץ. . דער געדאַנק איז דעריבער צו נוצן די Juncker Plan EU בודזשעט גאַראַנטירן צו יקספּאַנד די מגילה. איידער די אַדאַפּשאַן פון די ינוועסטמענט פּלאַן, די געלט דעדאַקייטאַד צו די מגילה אין די אי.יו. ניצן די אי.יו. בודזשעט גאַראַנטירן וועט דעריבער לאָזן די גרייס פון די מגילה צו פאַרגרעסערן באטייטיק. אין טעאָריע, דאָס מיינט ווי אַ גוטע געדאַנק וואָס קען ופשליסן ינוועסמאַנט אין סמעס און כידעש פּראַדזשעקס. אָבער, געגעבן די זייער לעצטע הקדמה פון די מגילה, עס איז נאָך צו פרי צו ריכטער אויב דאָס רעפּראַזענץ אַ גוט נוצן פון די אי.יו. בודזשעט גאַראַנטירן.

אַדווערטייזמאַנט

ווענדן צו די EFSI ינפראַסטראַקטשער און כידעש פּראַדזשעקס, וואָס רעפּראַזענץ די ביגאַסט שטיק פון דעם פּלאַן, לויט די קאַמישאַן, 57 פראיעקטן זענען באוויליקט ביז איצט, אָבער דעטאַילס זענען בנימצא אויף די EIB וועבזייטל פֿאַר בלויז 55 פון זיי.

זענען EFSI פראיעקטן 'נאָך'?

צו אַססעסס די פּראָגרעס פון די Juncker פּלאַן וועגן ינפראַסטראַקטשער און כידעש פּראַדזשעקס, לאָמיר נעמען אַ נעענטער קוק אין די דעטאַילס פון יעדער פון די EFSI פּראַדזשעקס באוויליקט בעשאַס זיין ערשטער יאָר.

דער פּלאַן וועט פירן צו הצלחה בוסט ינוועסמאַנט אין אייראָפּע בלויז אויב עס ינייבאַלז ווערטפול אָבער ריזיקאַליש פראיעקטן דערווייַל ניט קענען צו געפֿינען פאַנדינג. אויף שפּיץ פון דעם, געגעבן די געלעגנהייט קאָס שטייענדיק פון נעמען געלט פון די אי.יו

ווי דערקלערט אין אַרטיקל 5 פון די EFSI רעגולירן, פּראַדזשעקס זענען גערעכנט ווי נאָך אויב זיי "קען נישט האָבן געווען דורכגעקאָכט (...), אָדער נישט אין דער זעלביקער מאָס, דורך די EIB (...) אָן EFSI שטיצן". דערצו, די רעגולירן ספּעציפיצירט אַז "פּראַדזשעקס געשטיצט דורך די EFSI וועט טיפּיקלי האָבן אַ העכער ריזיקירן פּראָפיל ווי פּראַדזשעקס געשטיצט דורך עיב נאָרמאַל אַפּעריישאַנז". דער בעסטער וועג צו אַססעסס די אַדדיטיאָנאַליטי פון די פּראַדזשעקס וואָלט דעריבער וויסן די ריזיקירן פּראָפיל פון יעדער EFSI פּרויעקט.

אָבער, די אינפֿאָרמאַציע צוגעשטעלט וועגן יעדער פּרויעקט איז נישט דיטיילד און בכלל באשטייט פון די נאָמען פון די פּרויעקט, אַ קורץ באַשרייַבונג, די סומע פון ​​געלט ינוועסטאַד דורך די EIB, די גאַנץ קאָס פון די פּרויעקט און עטלעכע געזעלשאַפטלעך און ינווייראַנמענאַל אַסעסמאַנט פון די פּרויעקט. פראיעקטן. געגעבן די קראַנט דעטאַילס בנימצא דורך די EIB אויף יעדער פּרויעקט, עס איז ניט מעגלעך צו גלייַך ריכטער זייער ריזיקירן פּראָפיל.

פונדעסטוועגן, מיר געפרוווט צו באַשליסן ניצן אַן אַלטערנאַטיווע - כאָטש אַדמיטאַד ימפּערפיקט - אופֿן, צי די פּראַדזשעקס זענען 'נאָך', אָדער בייַ מינדסטער אויב זיי זענען אַנדערש, מער ינאַווייטיוו און ריזיקאַליש ווי די געוויינטלעך פּראַדזשעקס פינאַנסט דורך די EIB, און דעריבער צי די דייווערזשאַן פון אי.יו. בודזשעט געלט איז גערעכטפארטיקט.

ניצן די קורץ באַשרייַבונג און די נאָמען פון יעדער פון די פּראַדזשעקס, מיר געזוכט ענלעך פראיעקטן פינאַנסט דורך די EIB אַרויס פון די ינוועסטמענט פּלאַן, און מיר קלאַסאַפייד זיי אין פיר קאַטעגאָריעס: פּראַדזשעקס פֿאַר וואָס מיר קען געפֿינען נאָרמאַל EIB פּראַדזשעקס מיט הויך לעוועלס פון ענלעכקייט , פּראַדזשעקס פֿאַר וואָס מיר קען געפֿינען EIB פּראַדזשעקס מיט בלויז נידעריק לעוועלס פון ענלעכקייט, פּראַדזשעקס פֿאַר וואָס מיר קען נישט געפֿינען אַ ענלעך EIB פּרויעקט, און פּראַדזשעקס פֿאַר וואָס ניט גענוג אינפֿאָרמאַציע איז צוגעשטעלט.

איינע פון ​​די אינוועסטמענט פלאן פראיעקטן איז די פארגרעסערונג פון די א 6 מאטארוועי צווישן וויזלאטש-ראוענבערג און וויינסבערג, אין דייטשלאנד (א סך-הכל פון פינף EFSI פראיעקטן ארייננעמען אינוועסטמענט אין מאטארווייז). מיר געפֿונען אַ ענלעך פּרויעקט וואָס איז געווען פינאַנסט דורך די EIB אין 2013: די וויידאַנינג פון די A9 מאָטאָרווייַ אין די נעטהערלאַנדס. אן אנדער ביישפּיל איז ווינט פאַרמס: עס זענען פיר EFSI פראיעקטן מיט אָפשאָר ווינט פאַרמס, און צוויי אָנשאָר; דערווייַל, די EIB האט שוין פאַנדאַד פראיעקטן מיט ביידע טייפּס פון ווינט פאַרמס אין דער פאַרגאַנגענהייט (דאָ איז אַ ביישפּיל פון אַ אָפשאָר ווינט פאַרם פינאַנסט דורך די EIB, און דאָ איז איינער פון אַ אָנשאָר ווינט פאַרם). ווידער, כאָטש עס איז אמת אַז פּראַדזשעקס וואָס דערשייַנען ענלעך טאָן ניט דאַווקע די זעלבע ריזיקירן פֿאַר די EIB, מיר האָבן קיין אינפֿאָרמאַציע צו אַססעסס דעם. דעריבער ווען צוויי פּראַדזשעקס אַרייַנציען די פינאַנסינג פון זייער ענלעך אַקטיוויטעטן און עס איז קיין ווייַטער אינפֿאָרמאַציע וועגן דעם טיפּ פון פינאַנסינג, מיר גערעכנט זיי ווי זייער ענלעך.

איין ביישפּיל פון אַן ינוועסטמענט פּלאַן פּרויעקט פֿאַר וואָס מיר קען בלויז געפֿינען אַן EIB פּרויעקט מיט 'נידעריק' ענלעכקייט איז די IMPAX Climate Property Fund II פּרויעקט, וואָס ינוואַלווז די פינאַנסינג פון אַ פאָנד וואָס פּערטשאַסיז, ​​רענאַווייץ און סעלז געשעפט בנינים אין די וק. כאָטש מיר קען געפֿינען פילע EIB פּראַדזשעקס ינוואַלווינג די ריכאַבילאַטיישאַן פון רעזידענטשאַל אָדער ציבור בנינים, מיר קען נישט געפֿינען קיין ינוואַלווינג געשעפט בנינים. דערפֿאַר האָבן מיר גערעכנט אַזעלכע פּראָיעקטן ווי „נידעריקע‟ ענלעכקייט.

פון די 55 פראיעקטן וואָס מיר האָבן ביז איצט באוויליקט, עס איז בלויז איין פּרויעקט פֿאַר וואָס מיר קען נישט געפֿינען ענלעך EIB פּראַדזשעקס, אפילו בעערעך ענלעך: די ECOTITANIUM פּרויעקט, וואָס ינוואַלווז די קאַנסטראַקשאַן פון דער ערשטער אייראפעישער ינדאַסטרי פאַבריק צו ריסייקאַל. און שייַעך-צעשמעלצן ייווייישאַן-מיינונג ברעקל טיטאַניום מעטאַל.

די רעזולטאַטן פון אונדזער אַנאַליסיס קענען זיין געזען אין פיגורע 3 אויבן: פון די 55 EFSI פּראַדזשעקס מיר האָבן געפֿונען זייער ענלעך ניט-EFSI EIB פּראַדזשעקס פֿאַר 42 פון זיי; פֿאַר 10 פון זיי מיר געפֿונען EIB פּראַדזשעקס וואָס זענען געווען עפּעס ענלעך, און בלויז פֿאַר איין מיר קען נישט געפֿינען קיין ענלעך EIB פּרויעקט. פֿאַר איינער פון די 55 פּראַדזשעקס, מיר האָבן נישט האָבן גענוג אינפֿאָרמאַציע צו אָפּשאַצן די ענלעכקייט מיט פאַרגאַנגענהייט EIB פּראַדזשעקס.

ווי שוין דערמאנט, אפילו אויב די פראיעקטן זענען זייער ענליך צו פריערדיגע איי"ב פראיעקטן, איז מעגליך - און דער איי"ב טענה'ט אז דאס איז טאקע דער פאל - אז די EFSI פראיעקטן זענען מער ריזיקאַליש, אדער צוליב די אינטרינסישע ריזיקירן פון די פראיעקטן, אדער צוליב דעם די EIB האט אַ מער יינגער שטעלע ווי געוויינטלעך, אָדער ווייַל די צייַטיקייַט פון די לאָונז איז פיל מער ווי געוויינטלעך. אָבער די לימיטעד אינפֿאָרמאַציע דערווייַל בנימצא קען נישט לאָזן אונדז צו באַשטעטיקן דעם. אָבער, מיר גלויבן אַז, ספּעציעל זינט די יו. EIB צו באַווייַזן אַז די פּראַדזשעקס זענען 'נאָך' און באַרעכטיקן נוץ פון די גאַראַנטירן. דאָס איז דער הויפּט וויכטיק ווייַל עס קען זיין ינסענטיווז צו געבן די EFSI פירמע צו פּראַדזשעקס וואָס וואָלט זיין דורכגעקאָכט סייַ ווי סייַ דורך די EIB אין דער אַוועק פון דעם פּלאַן: פֿאַר די EIB צו נוץ פון אַ סאַפּלאַמענטערי גאַראַנטירן פון זייער ינוועסטמאַנץ און פֿאַר די אייראפעישע קאַמישאַן צו דזשענערייט די צוגעזאגט € 2020 ביליאָן אין ינוועסמאַנט דורך EFSI פראיעקטן איבער דריי יאָר.

לויט די EFSI רעגולירן, די EIB און די קאַמישאַן זענען געמיינט צו באַריכט אַניואַלי צו די אייראפעישע פּאַרליאַמענט און די קאָונסיל וועגן די פּראָגרעס פון די ינוועסטמענט פּלאַן און די דעטאַילס פון די EFSI פּראַדזשעקס און ספּעציעל וועגן זייער ריזיקירן פּראָפיל און זייער אַדדיטיאָנאַליטי. מיר בעטן מעפּס און די אי.יו. די פראיעקטן דאַרפֿן צו זיין דער הויפּט טראַנספּעראַנט צו באַווייַזן אַז זיי זענען שטארק ריזיקאַליש ווי די פּראַדזשעקס אַז די EIB וואָלט נאָרמאַלי פינאַנצן, וואָס איז געווען די מאָוטאַוויישאַן פֿאַר ניצן די EU בודזשעט אין דער ערשטער אָרט.

די דזשונקקער פלאן לאגיק דארף מען אומקערן אויפן קאפ

מער בכלל, כאָטש מיר זענען נישט ימפּרעסט דורך די ערשטער יאָר פון די דזשונקקער פּלאַן, געגעבן די קראַנט בנימצא אינפֿאָרמאַציע וועגן די EFSI פראיעקטן, מיר נאָך גלויבן אַז עטלעכע פון ​​די געדאנקען הינטער דעם פּלאַן קענען זיין זייער נוציק אין סטימיאַלייטינג ינוועסמאַנט אין אייראָפּע דורך די EIB. . אויב EFSI קען רעזולטאַט אין אַ טיף קולטור ענדערונג אין די EIB, דאָס וואָלט זיין אַ באַגריסונג ענדערונג און קען פאַרגרעסערן ינוועסמאַנט אין אייראָפּע. אבער כדי דאס זאל פאסירן, וועלן דארפן פארקומען צוויי זאכן.

ערשטער, EFSI זאָל זיין געוויינט בלויז פֿאַר טאַקע ינאַווייטיוו און ריזיקאַליש פּראַדזשעקס וואָס קענען נישט געפֿינען פאַנדינג אין דער מאָמענט ווייַל פון מאַרק פייליערז (לאַנג-טערמין מייאָופּיאַ פון ינוועסטערז, צו-גרויס ריזיקירן אַווערסיאָן פון פּריוואַט ינוועסטערז, אַנדערעסטאַמייטיד קרייַז-גרענעץ positive עקסטערנאַליטיעס פון עטלעכע ינפראַסטראַקטשער ינוועסמאַנט, עטק). פֿאַר די פּראַדזשעקס, די EIB זאָל אויך זיין גרייט צו נעמען די ערשטער לאָססעס אין סדר צו צוציען פּריוואַט ינוועסטערז ווי קאָ-פינאַנסירז.

רגע, און אפֿשר מער ימפּאָרטאַנטלי, דער געדאַנק פון די הויך מאַלטאַפּלייער איז אַ גוט איינער אָבער עס איז נישט געניצט אין די רעכט אָרט. די הויך 'מאַלטאַפּלייער' ציל פון די דזשונקקער פּלאַן, קס 15 (וואָס קענען זיין דיקאַמפּאָוזד אין קס 3 דורך לעווערידזש פון די EIB דורך כויוו און קס 5 דורך קאָ-פינאַנסינג), איז בפֿרט דיזיינד אין אַזאַ אַ וועג ווייַל פון די קאַנדזשאַנגקשאַן פון די לימיטעד אַמאַונץ פון געלט בנימצא פֿאַר דעם פּלאַן און פון די ערשט צוזאָג וואָס איז געווען געמאכט דורך פרעזידענט דזשונקקער אין יולי 2014 צו פאַרגרעסערן ינוועסמאַנט אין אייראָפּע מיט € 300 ביליאָן איבער דריי יאָר.

אין פאַקט, ריזיקאַליש און ינאַווייטיוו EFSI פראיעקטן קען גרינגער צוציען פּריוואַט ינוועסטערז ווי קאָ-פינאַנסירז אויב די EIB ס טיילן פון די פינאַנסינג פון די פּרויעקט איז העכער ווי עס איז הייַנט (אָדער, עקוויוואַלענט, אויב די קאָ-פינאַנסינג מאַלטאַפּלייער איז נידעריקער). אויף די אנדערע האַנט, די EIB זאָל פינאַנצן אַ פיל קלענערער טיילן פון יעדער פון זיין געוויינטלעך נידעריק-ריזיקירן ניט-EFSI פּראַדזשעקס צו ויסמיידן ענגשאַפט פּריוואַט ינוועסטערז - און ינסטיטושאַנאַל ינוועסטערז אין באַזונדער - ספּעציעל אין די קראַנט נידעריק אינטערעס קורס סוויווע. פֿאַר בייַשפּיל, אין אונדזער קליין מוסטער, די EIB ס ייַנטיילן אין די גאַנץ ינוועסמאַנט איז 27.7% פֿאַר EFSI פּראַדזשעקס קעגן 48% פֿאַר די ענלעך ניט-EFSI פּראַדזשעקס. דער נומער קען נישט זיין טאָוטאַלי רעפּריזענאַטיוו ווייַל פון די קליין נומער פון פּראַדזשעקס פֿאַר וואָס מיר האָבן דאַטן, אָבער עס איז מער אָדער ווייניקער קאָנסיסטענט מיט דעם פּלאַן אין סדר צו מאַקסאַמייז זיין מאַלטאַפּלייער (קס 3.7 פֿאַר קאָ-פינאַנסינג, אַנשטאָט פון קס 5). אָבער, אין די לאַנג לויפן, דאָס קען נישט זיין די רעכט סטראַטעגיע צו צוציען פּריוואַט ינוועסמאַנט אין ריזיקאַליש פּראַדזשעקס.

א וועג צו בעסער נוצן די EIB ס וואָג בלאַט צו פאַרגרעסערן ינוועסמאַנט אין אייראָפּע וואָלט זיין פֿאַר די EIB צו ווענדן די דזשונקקער פּלאַן ס סטראַטעגיע אויף זיין קאָפּ. דער EIB זאָל רעדוצירן זיין טיילן אין 'טראַדיציאָנעל' פּראַדזשעקס פון צווישן 1/3 און 1 האַלב דערווייַל צו 1/5, און זאָל זיין פיל מער ווי אַ קאָאָרדינאַטאָר צו געפֿינען מער קאָ-פינאַנסירז (פון די פּריוואַט סעקטאָר אָבער אויך פון אנדערע עפנטלעך אַנטוויקלונג באַנקס) , בשעת ינקריסינג די גרייס פון זייַן טיקיץ פֿאַרבונדן מיט יינגער שטעלעס אין הויך-ריזיקירן הויך-צוריקקער פּראַדזשעקס. דער 'מאַלטאַפּלייער' פֿאַר די גאַנץ וואָג בלאַט פון די EIB וואָלט זיין פיל גרעסערע און קען געבן אַ פאַקטיש בוסט צו ינוועסמאַנט אין אייראָפּע, אפילו אויב די מאַלטאַפּלייער פֿאַר EFSI זיך איז נידעריקער.

צו לייענען די פול אַרטיקל, גיט דאָ.

שער דעם אַרטיקל: